法拉電子:如何才能拉動公司估值提升
新能源業務實現突破是推動公司估值提升的核心邏輯:公司通過新能源用薄膜電容器擴產項目投資計劃,加速布局新能源業務,預計兩年內新增新能源用薄膜電容器產能 3億 uF/年,并帶來2億元新增年收入。
下調盈利預測,維持“買入”評級 下調盈利預測:我們預計 2012-2014年公司將實現凈利潤2.34、2.57和2.92億元,同比分別增長-16.61%、10.01%和13.59%,對應的EPS 為 1.040、1.144、1.300元。
給予“買入”評級:公司目前股價僅對應12×12PE,遠低于電子行業平均估值水平,盡管短期傳統市場低迷,但新能源需求增長和公司新能源業務發力將極大提升公司估值,給予“買入”
大功率薄膜電容在新能源汽車、風電和太陽能發電設備中均是不可或缺的關鍵器件,將伴隨國內新能源市場快速成長獲得巨大新增市場空間,預計至2015年,僅新能源汽車領域就將帶來10億元新增需求。評級,目標價16.64元,對應16×12PE。
風險 歐洲市場持續低迷;新能源市場需求低于預期。
相比傳統的節能燈、通訊等市場的持續低迷,新能源是公司近年來發展定位的重點,不僅具備良好的技術儲備,而且與下游客戶合作緊密。借助擴產項目突破產能瓶頸將推動公司新能源業務的快速增長,成為公司業績成長的最大亮點,并顯著推動公司估值提升。
新能源市場增長確定,將顯著提升大功率電容需求:大力發展新能源汽車、風電和太陽能發電,是構成國家“十二五”規劃實現節能減排目標的重要部分,將持續受到國家政策扶持。
